डेल टेक्नोलोजीहरू (NYSE: DELL) कुनै साधारण प्राविधिक स्टक होइन, यो तथ्यले प्रमाणित गरेको छ कि स्टक अझै पनि प्रि-महामारी स्तर भन्दा माथि राम्रोसँग व्यापार भइरहेको छ।डेलले यसको प्राविधिक समकक्षहरूको रूपमा उस्तै गतिमा वृद्धि नगर्न सक्छ, तर कम्पनीले बलियो GAAP आम्दानी गरिरहेको छ र यसको सस्तो शेयरहरू फिर्ता खरीद गरिरहेको छ।ढिलो बृद्धि सम्भवतः लगानीकर्ताहरूले अगाडि बढ्नको लागि आशा गर्न सक्ने उत्कृष्ट परिणाम हो, तर यो एक महत्त्वपूर्ण बहुविस्तारको औचित्य प्रमाणित गर्न पर्याप्त हुन सक्छ, दोहोरो-अङ्कको फिर्तीको साथमा जुन बजार भन्दा राम्रो रिटर्न बनाउन पर्याप्त हुन सक्छ।कम्पनीले सोमबार, नोभेम्बर 21 मा आफ्नो आय रिपोर्ट जारी गर्दा, स्टकको न्यून मूल्याङ्कनले यसलाई प्रेस विज्ञप्ति अघि राम्रो खरीद बनाउँछ।
डेल यस वर्षको सुरुमा यसको सबै-समय उच्च सेट 30% तल छ, तर अझै पनि पूर्व-महामारी स्तर माथि 80% छ।
यो बलियो प्रदर्शन को धेरै ऋण बोझ घटाउन मा भएको उल्लेखनीय प्रगति को कारण थियो।अन्तिम पटक मैले DELL स्टकलाई जुलाईमा हेरेँ जब मैले यसको कम मूल्य-देखि-कमाई अनुपातको कारणले यसलाई खरीदको रूपमा सिफारिस गरें।स्टक 11% पछि घटेको छ, जसले मूल्य प्रस्तावलाई अझ आकर्षक बनाउँछ।
सबैभन्दा भर्खरको त्रैमासिकमा, डेलको कुल राजस्व 9% बढ्यो र गैर-GAAP परिचालन आय 4% बढ्यो।यद्यपि, समग्र वृद्धिले सम्पूर्ण कथा बताउँदैन।ग्राहक समाधान समूह (पीसी डिभिजन) ले ठोस 9% राजस्व वृद्धि पोस्ट गर्यो, तर कन्फरेन्स कलमा, डेलले मेको अन्तिम टिप्पणीदेखि म्याक्रो वातावरण उल्लेखनीय रूपमा बिग्रिएको उल्लेख गरे, तर उनीहरूले कमजोर माग अफसेट गर्न व्यवस्थित गरेको पनि उल्लेख गरे। उच्च औसत बिक्री मूल्य र सूची ह्यान्डलिङ मा आपूर्ति श्रृंखला सुधार प्रभावित।कम्पनीले त्यस्ता अफसेटहरूबाट फाइदा लिन सक्दैन।
डेलले पछिल्लो ३८ त्रैमासिकमध्ये ३४ मा पीसी बजार सेयर हासिल गरेको छ र हाल व्यापार पीसी बजारको नेतृत्व गरिरहेको छ।
उल्लेखनीय रूपमा, यस व्यापार खण्डमा उच्च मार्जिनको कारण पूर्वाधार समाधान समूह द्रुत रूपमा बढ्यो।
2019 देखि डेलको CAGR मात्र 6% को बावजुद, कम्पनीले $ 37.4 बिलियनले नेट ऋण घटाउन सफल भयो, लेभरेजलाई 1.7x ऋण-देखि-EBITDA मा ल्यायो।
व्यवस्थापनले सेयरधनीलाई नगद फिर्ता गर्ने कुरालाई पूँजी बाँडफाँटमा प्राथमिकता दिएको छ र त्रैमासिक लाभांश दिने र शेयर पुनः खरिद गरिरहेको छ ।कम्पनीले त्रैमासिक अवधिमा $ 608 मिलियन मूल्यको शेयरहरू पुन: खरिद गर्यो र नि: शुल्क नगद प्रवाहको 60% सम्म (लगभग 100% नि: शुल्क नगद प्रवाहमा रूपान्तरित शुद्ध आम्दानीमा आधारित) शेयरधारकहरूलाई फिर्ता गर्न चाहन्छ।
अगाडि हेर्दै, डेलले कुल राजस्व वर्ष-वर्ष-बर्ष 8% घट्ने अपेक्षा गरेको छ, निरन्तर कमजोर माग र मूल्य वृद्धिको साथ यसलाई अफसेट गर्न असक्षमतालाई प्रतिबिम्बित गर्दछ।डेलले शेयर पुनर्खरीदको प्रभाव र माथि उल्लिखित उच्च मार्जिन ISG व्यापार इकाईबाट ठूलो योगदानको कारण प्रति शेयर आम्दानी वर्ष-बर्ष स्थिर हुने अपेक्षा गर्दछ।
निराशाजनक प्राविधिक आय रिपोर्टहरूको एक स्ट्रिङ दिईयो, यो कुनै आश्चर्यको कुरा होइन कि विश्लेषकहरूले सबैभन्दा भर्खरको त्रैमासिकको लागि कमाई-प्रति-शेयर अनुमानहरू कम गरेका छन्, यद्यपि सहमति पूर्वानुमानहरूले अझै पनि सिफारिसको गैर-GAAP आयको सुझाव दिन्छ।
सम्भावित शेयरधारकहरूले बुझ्नुपर्छ कि डेलले 20% देखि 30% वृद्धि दरहरू डेलिभर गर्न गइरहेको छैन जुन टेक्नोलोजी स्टकहरूको लागि सामान्य हो।यद्यपि, सामान्य टेक्नोलोजी स्टकहरूको विपरीत, डेलले GAAP अन्तर्गत कमाई गर्छ र एकल-अङ्कको कमाई गुणाहरूमा व्यापार गर्दछ।
3% देखि 4% को वार्षिक राजस्व बृद्धिको आधारमा व्यवस्थापनले दीर्घकालीन अवधिमा प्रति सेयर आम्दानी 6% को बृद्धि हुने अपेक्षा गर्दछ।सेयरहरू 6.3 गुणा आम्दानीमा कारोबार भइरहेको छ, तर व्यवस्थापनको लक्ष्य केवल लाभांश र सेयर बायब्याक मार्फत सेयरधनीहरूलाई आम्दानीको 60% फिर्ता गर्ने हो।यसको मतलब लगभग 9.5% को शेयरधारक रिटर्न र 3% देखि 4% को राजस्व वृद्धि प्रक्षेपण दोहोरो अंक फिर्ता उत्पन्न गर्न पर्याप्त हुनुपर्छ।तर यो मान्दै छ कि त्यहाँ धेरै विस्तारहरू छैनन्, र मलाई शंका छ कि स्टकलाई समयसँगै पुन: मूल्याङ्कन गरिनु पर्छ किनभने कम्पनीले यस्तो आक्रामक गतिमा शेयरहरू फिर्ता खरीद गर्न जारी राख्छ।थप रूपमा, 1.5x को लक्षित ऋण/EBITDA अनुपातमा लिभरेज घटाएर, व्यवस्थापनसँग अन्य उद्देश्यका लागि नविनियोजन गरिएको नगद प्रयोग गर्न थप लचिलोपन हुन सक्छ। व्यवस्थापन M&A को लागि अतिरिक्त नगद प्रयोग गर्नमा बढी केन्द्रित भएको देखिन्छ, म अधिक आक्रामक सेयर पुन: खरिद र M&A को लागि स्टकको पुन: मूल्य उच्च भएपछि मात्र हुने आशा गरिरहेको छु। व्यवस्थापन M&A को लागि अतिरिक्त नगद प्रयोग गर्नमा बढी केन्द्रित भएको देखिन्छ, म अधिक आक्रामक सेयर पुन: खरिद र M&A को लागि स्टकको पुन: मूल्य उच्च भएपछि मात्र हुने आशा गरिरहेको छु। व्यवस्थापनले थप M&A नगद प्रयोग गर्नमा बढी ध्यान केन्द्रित गरेको देखिन्छ, म थप आक्रामक सेयर बाइब्याक र M&A को प्रतीक्षामा छु जुन सेयरको पुन: मूल्य निर्धारण पछि मात्र हुनेछ। व्यवस्थापन M&A को लागी अतिरिक्त नगद प्रयोग गर्नमा बढी केन्द्रित देखिन्छ, म स्टकको पुन: मूल्याङ्कन उच्च भएपछि मात्र थप आक्रामक बाइब्याक र M&A आशा गर्छु।मलाई यो असम्भव लाग्छ कि कुनै कम्पनी जसले प्रति वर्ष आफ्नो लगभग 6% शेयर फिर्ता खरीद गर्दछ उसले आफ्नो आम्दानीको 6.3 गुणा नाफामा व्यापार गरिरहेको छ, र यदि कम्पनीले प्रति वर्ष आफ्नो बकाया सेयरको 14% फिर्ता किन्छ भने यो राय उल्लेखनीय रूपमा बढ्छ। ।मैले स्टकहरू 10-12x लाभहरूमा पुन: मूल्य निर्धारण गरेको देख्न सक्छु, एक्लै बहु विस्तारबाट 60% भन्दा बढी माथिको सम्भावनालाई संकेत गर्दछ।यो गुणकले यसलाई अन्य स्थापित प्रविधि कम्पनीहरू जस्तै सिस्को (CSCO) र Oracle (ORCL) सँग बराबरीमा राख्नेछ।
मुख्य जोखिमहरू के हुन्?पहिलो, वृद्धि 3% देखि 4% दायरा बाहिर जाने सम्भावना छ।ढिलो-बृद्धि कम्पनीहरूले लामो समयदेखि डराउँदै आएका छन् कि वृद्धि अन्ततः फिक्का हुनेछ र नकारात्मक हुनेछ। अर्को जोखिम यो हो कि यदि व्यवस्थापनले M&A महत्वाकांक्षाहरू कोष गर्न ब्यालेन्स शीटको प्रयोग गर्दछ। अर्को जोखिम यो हो कि यदि व्यवस्थापनले M&A महत्वाकांक्षाहरू कोष गर्न ब्यालेन्स शीटको प्रयोग गर्दछ। अर्को जोखिम यो हो कि व्यवस्थापनले M&A महत्वाकांक्षाहरू वित्तपोषण गर्न ब्यालेन्स पाना प्रयोग गर्नेछ। अर्को जोखिम यो हो कि व्यवस्थापनले आफ्नो ब्यालेन्स पाना M&A महत्वाकांक्षाहरू कोष गर्न प्रयोग गर्नेछ। म तल्लो लिभरेज र अधिक आक्रामक सेयर पुन: खरिद कार्यक्रममा हिङ्गिङको रूपमा मल्टिपल रि-रेटिङको मार्गलाई हेर्छु, तर ऋण-इन्धनको M&A पहलले उल्टो दिशामा काम गर्नेछ र सम्भवतः स्टकलाई छुटको गुणनहरूमा व्यापार जारी राख्न सक्छ। म तल्लो लिभरेज र अधिक आक्रामक सेयर पुन: खरिद कार्यक्रममा हिङ्गिङको रूपमा मल्टिपल रि-रेटिङको मार्गलाई हेर्छु, तर ऋण-इन्धनको M&A पहलले उल्टो दिशामा काम गर्नेछ र सम्भवतः स्टकलाई छुटको गुणनहरूमा व्यापार जारी राख्न सक्छ। म बहुमूल्य मूल्याङ्कन समीक्षाको मार्गलाई कम लिभरेज र थप आक्रामक सेयर बायब्याक कार्यक्रममा आकस्मिक रूपमा हेर्छु, तर ऋण-नेतृत्वको M&A पहलले उल्टो दिशामा काम गर्नेछ र सम्भवतः स्टकलाई छुट गुणनहरूमा व्यापार जारी राख्न बाध्य पार्नेछ। मलाई लाग्छ कि बहुमूल्याङ्कन समीक्षाहरूको मार्ग तल्लो लाभ र अधिक आक्रामक सेयर बायब्याक कार्यक्रममा निर्भर गर्दछ, तर ऋणमा आधारित M&A कार्यक्रमले उल्टो प्रभाव पार्छ र स्टक व्यापारलाई छुट बहुमूल्यमा राख्छ।यो पनि उल्लेख गर्न लायक छ कि "टेक ओभर" को जोखिम पहिले नै उत्पन्न भएको छ।विशेष गरी, त्यहाँ एक जोखिम छ कि शेयर मूल्य घट्नेछ र डेल सीईओले कम मूल्यमा शेयर किन्न प्रयास गर्नेछ, निराश शेयरधारकहरू जसले उच्च मूल्यमा किनेका छन्।
म अझै पनि विश्वास गर्छु कि DELL शेयरहरू प्राविधिक दुर्घटनाको सामनामा किन्नुपर्दछ, यद्यपि माथिको जोखिमहरूले तिनीहरूलाई कम राख्छ।
ग्रोथ स्टक क्र्यास भयो।जब तपाईं यसलाई किन्नुहुन्छ, सडकहरू रगतले भरिएका छन् र कोही पनि यसलाई किन्न चाहँदैनन्।मैले टेक क्र्यास 2022 सूचीको साथ बेस्ट अफ ब्रीड ग्रोथ स्टक सदस्यहरू उपलब्ध गराएको छु, र टेक क्र्यासको बेला कहाँ किन्ने मेरो सूची यहाँ छ।
जुलियन लिन एक वरिष्ठ वित्तीय विश्लेषक हुन्।जुलियन लिन बेस्ट अफ ब्रीड ग्रोथ स्टकहरू चलाउँछन्, एउटा अनुसन्धान सेवा जसले भविष्यका विजेताहरूको उच्च विश्वासलाई उजागर गर्दछ।
खुलासा: म/हामीसँग स्टक स्वामित्व, विकल्प वा अन्य डेरिभेटिभहरू मार्फत DELL स्टकमा लाभदायक लामो स्थिति छ।यो लेख मैले लेखेको हो र मेरो आफ्नै विचार व्यक्त गर्दछ।मैले कुनै क्षतिपूर्ति प्राप्त गरेन (अल्फा खोज्नु बाहेक)।यस लेखमा सूचीबद्ध कुनै पनि कम्पनीहरूसँग मेरो कुनै व्यापारिक सम्बन्ध छैन।
पोस्ट समय: नोभेम्बर-18-2022